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靠成本和需求突破6000的PTA能支撑多久?

时间:2018年07月25日来源:招商期货作者:

近一个月以来pta不断上涨,突破6000的历史高位,主力PTA1809在今日收盘达到6148的价格。
  近一个月以来pta不断上涨,突破6000的历史高位,主力PTA1809在今日收盘达到6148的价格。

  上涨动力主要来自于下游需求增速,涤纶和聚酯开工率维持高位,刺激PTA的需求。首先从库存来看,7月涤纶短纤库存降至20天以下,几乎位于历史同期底部;而同期涤纶长丝的库存也基本位于近三年的最低值。

  涤纶和聚酯的开工率也维持在高位,其中汽轮长丝的负荷率维持在80%左右,涤纶短纤的负荷率增长到87.7%,聚酯的负荷率保持在67.7%。

  下游去库存,开工率维持高位的原因是因为随着涤纶价格上涨,PTA加工利润上涨。目前PTA的盘面加工价差已经达到1900元/吨左右,7月份的平均盘面加工价差也达到了1729元/吨,涤纶长丝的产销率月100%,现货市场淡季不淡。

  除了需求端的刺激之外,由于最近人民币贬值,导致进口成本上涨对成本端带来了一定的支撑。从6月14日到今天,人民币汇率已经从6.4157贬值到6.8110,贬值幅度达到6.16%。人民币贬值对于进口行业来说极大的增加了原料成本,尤其例如PTA的原料PX。

  2017年中国PX表观消费量达到2440万吨,其中进口1444万吨,对外依存度达到59%。

  2017年中国PX表观消费量达到2440万吨,其中进口1444万吨,对外依存度达到59%。

  快速贬值的汇率导致PX进口成本大幅增加,从6月14日到7月23日,PX中国主港CFR价格增幅2.46%,同期PX进口成本增幅达到8.32%。

  贬值的汇率导致PTA盘面生产利润缩水,目前盘面生产利润已经从6月最高时的324元/吨,减少到目前的175元/吨,短期内较难被进一步压缩。因此从成本端来说,汇率贬值导致PX进口成本增加,对PTA价格有支撑的作用。

  此外就PTA本身来看处于去库存阶段,仓单数量只有13812张,接近历史最低值。再加之浙江利万聚酯和福建佳龙、蓬威等厂的装置检修,检修产能约在430万吨左右,负荷率维持在75%。

  靠成本和需求突破6000的PTA能支撑多久?

  对于后市来说,上周汉邦和利万的装置已经重新开车,约290万产能,有望缓解供需紧张的状况。此外蓬威石化装置可能要等到8月之后才能开车。在PTA维持高开工率的前提下可能进入累库存的阶段,来自下游需求端的支撑可能会减弱。

  成本方面除了汇率的因素之外,油价成为了最不确定的因素。伊朗和美国相互叫嚣,要是真的产生冲突,霍尔木兹海峡被封锁,那么全球将会产生将近20%的原油贸易缺口!

标签:PTA
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